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　　起原：熊园（金麒麟分析师）不雅察

　　国盛证券首席经济学家，熊园 博士

　　国盛证券宏不雅分析师，朱慧（金麒麟分析师）

　　近半月，接连发布市值照管指引、搭救专项债收储、房地产税收新政等，一线城市均取消普宅和非普方法。咱们对每半月要紧政策进行追踪：1）中央、部委贫乏会议与政策；2）场地政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.11.11-11.24）政策追踪。

　　中枢不雅点：总体看，近期一揽子增量政策持续加码，包括国常会斟酌推动平台经济发展，商务部发布稳外贸9条，证监会发布市值照管指引，多部门发布稳地产举措（房地产税收新政、搭救专项债收储、一线城市取消普宅和非普方法等）。络续教唆：现时政策的底层逻辑已篡改，短期紧盯3点：1）年内务策的陆续，包括提前下达2025年部分专项债额度，新一轮斥地更新和奢华补贴政策（近期商务部已表态将提前诡计来岁汽车以旧换新陆续政策）。2）12月政事局会议和中央经济职责会议，温雅对来岁的政策定调，咱们瞻望：2025年GDP筹划可能仍定5%独揽的偏高水平（4.5%以上应是底线筹划）；2025年一般赤字率3.5%以上（更可能4%以上），扩大专项债范围至4.5万亿以上，扩大至极国债范围至2-3万亿以上，对应看2025年全口径赤字率（广义赤字率）可能接近9%甚而更高，预示来岁赤字率有望成为有统计以来史上最高。3）特朗普可能的关税升级，一朝落地，预示我国政策宽松空间将进一步翻开。此外，更多新的增量政接应正在储备、并有望陆续出台，可能的包括：年底再降准、来岁一季度进一步降息，提高生养补贴等东谈主口计议的举措，中央更大程度的参与地产收储，树立更多区域发展诡计，霸术更多大型基建神志等。

　　1、总体看，近期一揽子增量政策持续加码，有5大焦点：

　　>一、是11.22国常会斟酌推动平台经济健康发展，本次落脚于推动平台经济服务于“扩内需、稳服务、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济领域政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，搭救奢华互联网平台企业挖掘商场后劲”等；

　　>二、11.22商务部发布会解读《对于促进外贸踏实增长的几许政策措施》，也至极提到要“指导和匡助企业积极应付外洋不对理商业轨则措施”，对于好意思国筹划对中国征收60%关税，商务部恢复，一方面依靠新发展花式从里面化解和抵抗外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展和解领域，管控分歧”；

　　>三、11.20国资委表面学习中心组集体学习会，及11.12场地国企更始和监监职责视频会，均更为强化国企职能定位（科技创新、产业戒指、安全搭救）和强化量化侦查（增多值、功能价值、经济增多值、政策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值）；

　　>四、11.15证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值照管》，明确7种市值照管形式，对主要指数成份股公司和永恒破净公司也有成心条款，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组搭救政策，往后看，要点温雅行业并购重组动作、上市央国企（有明确侦查条款）、永恒破净公司等；

　　>五、多部门跟进发布多项稳地产举措，包括11.13财政部等房地产税收新政，下调契税、升值税、地盘升值税预征率下限；11.12当然资源部发布《对于哄骗场地政府专项债券资金收回收购存量闲置地盘的示知》；此外，一线城市均取消普宅和非普方法，广州将房票安置范围扩大至全市。

　　>其他可温雅：财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债名额决议，国务院将整体公民假期增多2天。

　　2、具体看，近半月（2024.11.11-11.24）要紧政策如下：

　　>贫乏会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，温雅市值照管、专项债收储等。

　　>场地政策：广东“接管超旧例力度激动要紧神志建”，多地出台并购重组搭救政策。

　　>行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普方法；6城将开展eVTOL试点。

　　风险教唆：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

　　讨教选录：

　　一、贫乏会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，温雅市值照管、专项债收储等。

　　1、贫乏会议：温雅国常会推动平台经济发展、稳外贸9条、稳商场、国企改立异任务等。

　　>11.22国常会斟酌推动平台经济健康发展相关职责，倾向于以为，短期推动平台经济服务于“扩内需、稳服务、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济领域政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，搭救奢华互联网平台企业挖掘商场后劲，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动”。

　　>11.22商务部进入国新办发布会，解读《对于促进外贸踏实增长的几许政策措施》，总体看，从加大金融搭救力度、教育外贸新动能、强化外贸企业服务保险3方面出台了9条举措，举措也至极提到“指导和匡助企业积极应付外洋不对理商业轨则措施”。对外，商务部也恢复了对于好意思国筹划对中国征收60%关税，一方面依靠新发展花式从里面化解和抵抗外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展和解领域，管控分歧”并也提到加征关税终将由入口国奢华者和最终用户来支付。

　　>11.20国资委表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班，及11.12场地国企更始和监监职责视频会议，对后续国资国企职责部署可融会为更为强化职能定位和强化量化侦查。具体看，职能定位上，要“更好推崇科技创新、产业戒指、安全搭救作用”；侦查照管上，要要“一企一策”完善国企侦查评价轨制，“构建筹划照管体系，推动提高增多值、功能价值、经济增多值、政策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值‘五个价值’”。

　　>11.10证监会近日召开两场行业机构谈话会，证券公司、公募和私募基金参会，作为成本商场贫乏的中介机构、专科服务机构，证券基金机构要在4方面推崇贫乏作用，包括“全面深化成本商场更始、促进资源优化配置、推动企业发展壮大、服务中国式当代化进度”。

　　2、部委政策：稳增长、稳信心，温雅市值照管指引、专项债收储、房地产税收新政等。

　　>11.19据证券时报，财政部已将6万亿元债务名额下达各地，且正在制定提前下达部分2025年新增专项债券名额职责决议，以更好保险要点领域要紧神志资金需求。

　　>11.15证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值照管》，明确7种市值照管形式，包括并购重组、股权激发和职工持股筹划、现款分成、投资者关系照管、信息浮现、股份回购以偏激他正当合规的形式，分类看，对主要指数成份股公司和永恒破净公司有成心条款。往后看，要点温雅行业并购重组动作、上市央国企（有明确侦查条款）、永恒破净公司等。

　　>多部门跟进发布多项稳地产举措，包括：11.15财政部等搭伙印发示知，城中村修订政策搭救范围从最先的35个超大特大城市和城区常住东谈主口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市；11.13财政部等发布《对于促进房地产商场安肃肃康发展相关税收政策的公告》，本次房地产计议税收政策诊疗是本轮一揽子稳增长政策的贫乏构成部分，是稳地产的税收政策安排、本次诊疗主要王人集在契税和升值税方面，地盘升值税预征率下限也有调降，有助于缩小住户购房成本、缓解房企现款流压力，对于踏实房地产商场具有贫乏真理；11.12当然资源部发布《对于哄骗场地政府专项债券资金收回收购存量闲置地盘的示知》，前期10.12财政部发布会“允许专项债用于收储”政策的具体落地。

　　>11.12国务院发布对于修改《世界年节及记挂日放假认识》的决定，以优化增多假期推动扩内需，主要波及两方面：一是整体公民放假的沐日增多2天；二是整体公民放假的沐日，可合理安排长入放假调休，贯串落实带薪年放假等轨制，本色酿成较长假期。

　　二、场地政策：广东“接管超旧例力度激动要紧神志建”，多地出台并购重组搭救政策。

　　场地络续部署增量政策，稳增长、稳信心，深圳、上海多地出台并购重组搭救政策，包括广东全省经济职责调换会议，扩投资居首位、“接管超旧例力度激动要紧神志建树”；此外，近期一大温雅点是继证监会发布市值照管指引后，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组搭救政策，深圳还筹划建树并购重组后备资源库，丰富上市公司并购重组融资渠谈。

　　三、行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普方法；6城将开展eVTOL试点。

　　1、一线城市均取消普宅和非普方法，广州扩大房票安置范围至全市。近期各地络续松地产，落实9.26政事局会议条款，包括一线城市均取消普宅和非普方法，落实财政部等进一步优化房地产税收政策。此外，广州将房票范围扩大为市内全域新建商品房，以保证被征拆户有约略均等享受与商品房相通居住质地的契机，无礼愈加活泼、多元和个性的安置购房需求。

　　2、低空经济加速激动，6城将开展eVTOL（电动垂直起降飞动器）试点。11.18中国航空运输协会示意，将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降飞动器）试点，六个试点城市初步细则为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文献对航路和区域都有计议诡计，对600米以下空域授权部分场地政府，意味着计议场地政府要承担更多照管包袱。

　　正文如下：

　　一、贫乏会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，温雅市值照管、专项债收储等。

　　1、贫乏会议：温雅国常会推动平台经济发展、稳外贸9条、稳商场、国企改立异任务等。

　　国常会：推动平台经济服务于扩内需、稳服务、惠民生、强产业

　　事件：11月22日，国常会斟酌推动平台经济健康发展相关职责。

　　中枢要点：要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策搭救力度，壮大工业互联网平台体系，搭救奢华互联网平台企业挖掘商场后劲，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动，增强平台经济领域政策与宏不雅政策取向一致性。要圭表商场竞争步骤，健全常态化监管轨制，推动平台企业圭表经营、有序竞争、提高质地，促进各方主体互利共赢。

　　简评：倾向于以为，短期推动平台经济服务于“扩内需、稳服务、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济领域政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，搭救奢华互联网平台企业挖掘商场后劲，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动”。

　　商务部：促进外贸踏实增长9条

　　事件：11月22日，商务部进入国新办发布会，解读《对于促进外贸踏实增长的几许政策措施》。

　　简评：总体看，从加大金融搭救力度、教育外贸新动能、强化外贸企业服务保险3方面出台了9条举措，举措也至极提到“指导和匡助企业积极应付外洋不对理商业轨则措施”。对外，商务部也恢复了对于好意思国筹划对中国征收60%关税，一方面依靠新发展花式从里面化解和抵抗外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展和解领域，管控分歧”并也提到加征关税终将由入口国奢华者和最终用户来支付。

　　国资委：国资国企要明细则位、加强侦查

　　事件：11月19日-20日，国资委举办表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班；11月12日，召开场地国企更始和监监职责视频会议。

　　中枢要点：

　　11.20国资委举办表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班：加速健全与高水平社会目的商场经济体制相顺应的国有企业运营机制和国资监管体制，推动中央企业增强中枢功能、提高中枢竞争力，更好推崇科技创新、产业戒指、安全搭救作用。要构建筹划照管体系，推动提高增多值、功能价值、经济增多值、政策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值“五个价值”深度融入国资央企职责。要深切分析制约中央企业效益持续增长的中枢身分，积极篡改利润结构、增长结构。要推动中央企业穿越经济周期，搭救企业开启增长的“第二弧线”，加强新领域新赛谈出资东谈主政策供给，健全精确化、长周期的侦查评价体系和政策搭救体系，探索愈加灵验的尽责免责机制，率领企业树直立确的发展不雅，已毕更多依靠创新驱动的内生型增长。

　　11.12场地国企更始和监监职责视频会议：要支撑问题导向，强化遮盖全级次子企业的穿透式监管，较真碰硬照管制约国企高质地发展的隆起问题，灵验驻守化解风险隐患。要健世界有企业激动原创始新轨制安排，强化企业科技创新主体地位，因地制宜发展新质分娩力，提高安全搭救智力。要“一企一策”完善国企侦查评价轨制，开展国有经济增多值核算，率领国企切实把主责主业饭碗端稳端牢。要激动国有成本“三个王人集”，推动国企进一步隆起主业、聚焦实业，当好永恒成本、耐烦成本、政策成本。要支撑和加强党对国有企业的全面率领，以钉钉子精神抓好各项更始任务落实，尽力打建国企更始发展新六合。

　　简评：对后续国资国企职责部署可融会为更为强化职能定位和强化量化侦查。具体看，职能定位上，要“更好推崇科技创新、产业戒指、安全搭救作用”；侦查照管上，要要“一企一策”完善国企侦查评价轨制，“构建筹划照管体系，推动提高增多值、功能价值、经济增多值、政策性新兴产业收入和增多值占比以及品牌价值‘五个价值’”。

　　证监会：证券基金机构谈话会

　　事件：11月10日，据证监会官网，证监会近日在上海召开两场行业机构谈话会，与证券公司、公募基金和私募基金负责东谈主代表深切相易。

　　中枢要点：证监会建议，证券基金机构是成本商场贫乏的中介机构、专科服务机构，在进一步全面深化成本商场更始、促进资源优化配置、推动企业发展壮大、服务中国式当代化进度推崇着贫乏作用。加速提高投行、投资、投研等专科智力，教育中枢竞争力，灵验服务投资融资等各方需求，促进商场功能更好推崇；提高内控和治理水平；处理好功能性和盈利性的关系，健全投资者保护职责机制，加强投资者服务；对标对表“五要五不”的条款，协力塑造细致行业文化；要跳出行业看全局，愈加积极参与进一步全面深化成本商场更始。

　　2、部委政策：稳增长、稳信心，温雅市值照管指引、专项债收储、房地产税收新政等。

　　当然资源部：搭救专项债收储

　　事件：11月12日，当然资源部发布《对于哄骗场地政府专项债券资金收回收购存量闲置地盘的示知》。

　　中枢要点：哄骗专项债券资金收回收购存量闲置地盘，是减少商场存量地盘范围、改善地盘供求关系、增强场地政府和企业资金流动性、促进房地产商场止跌回稳的要津举措。各地要提高政事站位，主动担算作为，积极作念好地块筛选和神志储备，推动专项债券资金加速落地，切实作念到圭表操作、有章可循、从严照管、精确高效。优先收回收购企业无力或意外愿络续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。

　　财政部等：发布房地产税收新政

　　事件：11月13日，财政部、税务总局、住房城乡建树部发布《对于促进房地产商场安肃肃康发展相关税收政策的公告》（详见前期讨教《一文读懂房地产税收新政》）。

　　简评：本次房地产计议税收政策诊疗是本轮一揽子稳增长政策的贫乏构成部分，是稳地产的税收政策安排、本次诊疗主要王人集在契税和升值税方面，地盘升值税预征率下限也有调降，有助于缩小住户购房成本、缓解房企现款流压力，对于踏实房地产商场具有贫乏真理。往后看，络续教唆：现时政策的底层逻辑已篡改，尤其是中央加杠杆的念念象空间明显翻开，更多新的增量政接应正在储备、并有望陆续出台，短期紧盯12月的政事局会议和中央经济职责会议。

　　1、配景看，本次房地产计议税收政策诊疗是本轮一揽子稳增长政策的贫乏构成部分，是稳地产的税收政策安排。

　　2、现时看，个东谈主在房地产走动历程中，买方主要波及契税、印花税，卖方主要波及升值税及附加、个东谈主所得税、地盘升值税、印花税等，计议税率主要与房屋套数、购房时刻、住宅性质等挂钩。

　　3、本轮税收政策诊疗主要王人集在契税和升值税方面，契税诊疗了税率分辨方法（一线城市二套宅券税有调降），对一线城市的普宅和非普宅挂钩的升值税作念了诊疗。此外，还将各地区地盘升值税预征率下限长入调降0.5个百分点。

　　4、影响看，契税分辨方法的诊疗、一线城市非普宅升值税的诊疗有助于缩小住户购房成本，地盘升值税预征率的下调则有助于缓解房企现款流压力，对于踏实房地产商场具有贫乏真理。

　　财政部：正在制定提前下达2025年新增专项债名额职责

　　事件：11月19日，据证券时报，财政部已将6万亿元债务名额下达各地。

　　中枢要点：财政部已将6万亿元债务名额下达各地，指导督促场地持紧践诺法定门径。部分省份依然开动刊行职责，加速政策落实落地。财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券名额职责决议，更好保险要点领域要紧神志资金需求，推崇政府债券资金对经济回升向好的贫乏作用。

　　证监会：雅致发布市值照管指引

　　事件：11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值照管》。

　　中枢要点：条款上市公司以提高公司质地为基础，提高经营效果和盈利智力，并贯串本色情况照章合规哄骗并购重组、股权激发、职工持股筹划、现款分成、投资者关系照管、信息浮现、股份回购等形式，推动上市公司投资价值合理响应上市公司质地。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高等照管东谈主员等计议方的包袱，并对主要指数成份股公司制定市值照管轨制、永恒破净公司浮现估值提高筹划等作出成心条款。同期，《指引》明确不容上市公司以市值照管为名引申不法违章步履。

　　简评：明确7种市值照管形式，包括并购重组、股权激发和职工持股筹划、现款分成、投资者关系照管、信息浮现、股份回购以偏激他正当合规的形式，分类看，对主要指数成份股公司和永恒破净公司有成心条款。往后看，要点温雅行业并购重组动作、上市央国企（有明确侦查条款）、永恒破净公司等。

　　财政部等：进一步扩大城中村修订范围至300个地级及以上城市

　　事件：11月15日，财政部、住建部等搭伙印发示知，部署各地进一步作念好城中村修订职责。

　　中枢要点：城中村修订政策搭救范围从最先的35个超大特大城市和城区常住东谈主口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市。示知明确，地级城市资金能均衡、征收赔偿决议锻真金不怕火的神志，均可纳入政策搭救范围。

　　国务院：修改《世界年节及记挂日放假认识》

　　事件：11月12日，国务院发布对于修改《世界年节及记挂日放假认识》的决定。

　　中枢要点：主要波及两方面：一是整体公民放假的沐日增多2天，即农历除夜、5月2日，增多后春节放假4天（农历除夜、正月月朔至初三），干事节放假2天（5月1日、2日）。二是整体公民放假的沐日，可合理安排长入放假调休，贯串落实带薪年放假等轨制，本色酿成较长假期。除个别罕见情形外，法定节沐日前后贯串职责一般不进步6天。

　　二、场地政策：广东“接管超旧例力度激动要紧神志建”，多地出台并购重组搭救政策。

　　场地络续部署增量政策，稳增长、稳信心，深圳、上海多地出台并购重组搭救政策，包括广东全省经济职责调换会议，扩投资居首位、“接管超旧例力度激动要紧神志建树”；此外，近期一大温雅点是继证监会发布市值照管指引后，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组搭救政策，深圳还筹划建树并购重组后备资源库，丰富上市公司并购重组融资渠谈。

　　三、行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普方法；6城将开展eVTOL试点。

　　1、一线城市均取消普宅和非普方法，广州扩大房票安置范围至全市。近期各地络续松地产，落实9.26政事局会议条款，包括一线城市均取消普宅和非普方法，落实财政部等进一步优化房地产税收政策。此外，广州将房票范围扩大为市内全域新建商品房，以保证被征拆户有约略均等享受与商品房相通居住质地的契机，无礼愈加活泼、多元和个性的安置购房需求。

　　2、低空经济加速激动，6城将开展eVTOL（电动垂直起降飞动器）试点。11.18中国航空运输协会示意，将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降飞动器）试点，六个试点城市初步细则为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文献对航路和区域都有计议诡计，对600米以下空域授权部分场地政府，意味着计议场地政府要承担更多照管包袱。

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